비트코인 연 10% 수익률? 오히려 더 무서운 변화가 시작됐다

JP모건이 비트코인을 장기 투자자산으로 바라보기 시작한 이유

비트코인 투자자들에게 연 10% 수익률이라는 숫자는 다소 실망스럽게 들릴 수 있습니다.

과거 비트코인은 몇 년 만에 수백 퍼센트씩 상승하던 자산이었습니다. 10배, 20배 상승을 경험한 투자자들에게 연평균 10%는 그다지 매력적인 숫자가 아닐 수도 있습니다.

그런데 저는 오히려 이 숫자가 비트코인의 역사에서 상당히 중요한 변화를 보여준다고 생각합니다.

비트코인이 더 이상 투기적인 주변 자산이 아니라, 제도권 금융시장에서 장기 수익률을 계산할 수 있는 자산으로 변하고 있다는 의미이기 때문입니다.

1. JP모건이 제시한 비트코인의 연 10%

공유된 JP모건 장기 자본시장 전망(LTCMA) 자료에 따르면, 비트코인이 장기 기대수익률 분석 대상에 처음 포함됐습니다.

향후 10년간 제시된 연평균 기대수익률은 다음과 같습니다.

자산연평균 기대수익률

비트코인	10.0%
미국 대형주	7.5%
금	5.5%

이 수치를 그대로 복리 계산하면 10년 뒤 예상 자산 가치는 다음과 같습니다.

• 비트코인: 약 2.59배
• 미국 대형주: 약 2.06배
• 금: 약 1.71배

물론 실제 수익률은 이와 크게 달라질 수 있습니다.

여기서 중요한 것은 비트코인의 기대수익률이 미국 주식과 금보다 높다는 사실만이 아닙니다.

세계적인 금융기관이 비트코인을 전통적인 자산과 동일한 장기 투자 분석의 틀 안에서 다루기 시작했다는 점입니다.

 

2. 왜 연 100%가 아니라 10%일까?

저는 이 부분이 가장 흥미롭습니다.

비트코인의 과거 수익률만 바라본다면 연 10%라는 숫자는 지나치게 보수적으로 보일 수 있습니다.

하지만 시장의 구조가 달라지고 있습니다.

과거 비트코인은 개인투자자와 일부 초기 투자자들이 주도하던 시장이었습니다.

상대적으로 시장 규모가 작았고, 자금 유입과 유출에 따라 가격이 극단적으로 움직였습니다.

그러나 지금은 다릅니다.

현물 ETF를 통해 전통 금융시장과 연결됐고, 기관투자자들이 비트코인을 포트폴리오의 일부로 편입할 수 있는 통로도 넓어졌습니다.

기관투자자는 개인투자자와 투자 방식이 다릅니다.

하루 만에 100% 상승하는 자산보다, 장기적으로 위험과 수익을 분석하고 적정 비중을 유지할 수 있는 자산을 선호합니다.

물론 기관투자자 역시 투기적 거래를 할 수 있지만, 연기금이나 장기 운용자금이 들어오는 시장에서는 자산배분과 위험관리가 중요한 역할을 합니다.

비트코인의 시장 규모가 커지고 투자자 구성이 다양해질수록, 과거와 같은 극단적인 가격 상승을 반복하기는 어려워질 수 있습니다.

이것이 제가 연 10%라는 숫자를 긍정적으로 해석하는 이유입니다.

 

3. 제도권 편입은 비트코인의 야생성을 줄인다

비트코인이 제도권 금융시장으로 들어온다는 것은 단순히 더 많은 돈이 유입된다는 의미만은 아닙니다.

그만큼 금융 규제와 시장 감시, 기관의 위험관리 체계 안으로 들어온다는 뜻이기도 합니다.

ETF 운용사, 수탁기관, 은행, 자산운용사 등이 참여하면서 투자 접근성과 시장 인프라는 개선될 수 있습니다.

이 과정에서 유동성이 깊어지고 투자자 기반이 다양해진다면, 장기적으로 변동성이 완화될 가능성도 있습니다.

하지만 주의할 점도 있습니다.

기관투자자들이 동시에 위험자산 비중을 축소하거나 ETF에서 대규모 자금이 빠져나간다면, 비트코인은 여전히 급격하게 하락할 수 있습니다.

규제와 제도화가 변동성을 자동으로 낮춰주는 것은 아닙니다.

그럼에도 저는 장기적인 방향성만큼은 분명하다고 생각합니다.

비트코인은 점점 더 큰 시장이 되고 있으며, 그만큼 과거의 폭발적인 수익률과 극단적인 변동성이 함께 완화되는 성숙 단계로 진입할 가능성이 있습니다.

다시 말해, 비트코인이 덜 난폭해지는 대신 과거처럼 쉽게 수십 배 상승하기도 어려워지는 것입니다.

 

4. 그래도 미국 주식보다 변동성은 3배 높다

공유된 자료에 제시된 변동성 수치는 다음과 같습니다.

자산연간 변동성

비트코인	55.0%
미국 대형주	18.0%
금	17.2%

비트코인의 변동성은 여전히 미국 대형주와 금의 약 3배입니다.

이는 매우 중요한 사실입니다.

비트코인이 제도권에 편입됐다고 해서 이미 안정적인 자산이 됐다는 뜻은 아닙니다.

연 10%의 기대수익률을 얻기 위해 투자자는 여전히 상당한 가격 변동을 감수해야 합니다.

따라서 JP모건의 전망을 비트코인의 안정성이 완성됐다는 선언으로 받아들여서는 안 됩니다.

오히려 이렇게 해석하는 것이 적절합니다.

비트코인은 여전히 위험한 자산이지만, 장기적인 위험과 수익을 평가할 수 있는 투자자산으로 인정받는 과정에 있다.

 

5. 그런데 왜 이더리움이 아니라 비트코인일까?

저는 이 부분에도 주목하고 싶습니다.

비트코인과 이더리움은 모두 대표적인 암호화폐이지만, 투자자산으로서의 성격은 상당히 다릅니다.

비트코인의 핵심 투자 논리는 비교적 단순합니다.

발행량은 2,100만 개로 제한돼 있고, 공급 일정도 예측할 수 있습니다.

투자자는 비트코인을 디지털 희소자산, 가치저장 수단이라는 관점에서 분석할 수 있습니다.

반면 이더리움은 다릅니다.

스마트컨트랙트, 탈중앙화 금융, 스테이킹, 네트워크 사용량, 수수료 수익, 레이어2 생태계 등 고려해야 할 변수가 훨씬 많습니다.

이더리움의 가치는 단순한 희소성뿐 아니라 네트워크가 얼마나 활용되고, 그 경제적 가치가 ETH 보유자에게 얼마나 돌아오는지에 영향을 받습니다.

기술 경쟁과 정책 변화도 중요한 변수입니다.

이것이 이더리움이 비트코인보다 반드시 위험하거나 투자 가치가 낮다는 뜻은 아닙니다.

다만 장기 자본시장 전망을 만드는 기관의 입장에서는 비트코인이 상대적으로 단순하고 일관된 투자 논리를 제공할 수 있습니다.

저는 JP모건의 비트코인 편입을 이런 관점에서 바라봅니다.

기관투자자들이 암호화폐 전체를 하나의 자산군으로 인정하기보다는, 우선 비트코인을 독립적인 장기 투자자산으로 구분해 평가하기 시작한 것 아닐까요?

이더리움이 장기 전망에 포함되지 않은 공식적인 이유는 별도로 확인해야 하지만, 두 자산의 투자 논리가 다르다는 사실만큼은 분명합니다.

 

6. 비트코인의 미래는 더 이상 100배 상승에만 있지 않다

과거 비트코인의 가장 큰 매력은 폭발적인 상승 가능성이었습니다.

하지만 앞으로 비트코인의 매력은 조금 다른 방향으로 이동할 수 있습니다.

희소한 공급 구조를 가진 자산이 글로벌 금융시장에서 장기적인 투자 대상으로 자리 잡는 것입니다.

여기에 기관의 자산배분 수요가 지속적으로 더해진다면, 비트코인의 가격을 지탱하는 기반도 과거보다 넓어질 수 있습니다.

물론 이것이 연 10%의 상승을 보장하지는 않습니다.

비트코인의 가치저장 기능에 대한 신뢰가 약해지거나, 규제와 금융환경이 불리하게 바뀐다면 장기간 기대에 못 미치는 수익률을 기록할 수도 있습니다.

그럼에도 이번 전망이 시사하는 변화는 작지 않습니다.

마무리: 비트코인은 덜 난폭해지는 대신 더 큰 시장으로 향하고 있다

저는 비트코인의 연평균 기대수익률이 10%라는 사실보다, 왜 이런 숫자가 등장했는지가 더 중요하다고 생각합니다.

과거에는 비트코인이 얼마나 폭발적으로 상승할 수 있는지를 이야기했습니다.

이제는 세계적인 금융기관이 향후 10년간 어느 정도의 수익률을 기대할 수 있는지 분석하는 단계로 넘어가고 있습니다.

물론 아직 갈 길은 멉니다. 비트코인의 변동성은 여전히 주식과 금보다 훨씬 높습니다.

하지만 시장이 성숙하고 기관의 참여가 확대된다면, 비트코인은 과거의 난폭한 상승과 하락을 조금씩 줄여갈 가능성이 있습니다.

 

수백 퍼센트의 수익률을 기대하던 자산이 연 10%의 장기 기대수익률로 평가받는 것.

저는 이것을 비트코인의 매력이 사라지는 과정이 아니라, 오히려 하나의 독립적인 글로벌 자산으로 성장하는 과정이라고 생각합니다.

어쩌면 비트코인의 다음 10년은 얼마나 빠르게 오르느냐보다, 얼마나 오랫동안 투자자들의 포트폴리오에 남아 있을 수 있느냐로 평가받게 될지도 모릅니다.