미국은 코인을 키우는데, 왜 비트코인은 하락할까? 달러 패권과 스테이블코인의 진짜 목적

미국의 친암호화폐 정책은 비트코인 가격 상승을 위한 정책일까요? 아니면 달러 중심의 새로운 금융 질서를 구축하기 위한 전략일까요?

미국의 암호화폐 정책에 커다란 변화가 나타나고 있습니다.

스테이블코인 규제 법안인 GENIUS Act가 법률로 제정됐고, 암호화폐의 증권·상품 구분을 명확히 하려는 CLARITY Act도 논의되고 있습니다.

주식시장의 거래시간 확대와 실물자산 토큰화도 추진되고 있습니다.

이러한 변화만 보면 비트코인과 알트코인 시장은 강하게 상승해야 할 것 같습니다.

그런데 현실은 그렇게 단순하지 않습니다.

미국이 암호화폐를 제도권으로 받아들이는 것과 비트코인 가격이 상승하는 것은 서로 다른 문제이기 때문입니다.

저는 여기서 한 가지 질문을 던지고 싶습니다.

미국이 정말 원하는 것은 비트코인 가격 상승일까요? 아니면 디지털 시대에도 달러의 지배력을 유지하는 것일까요?

1. GENIUS Act, 미국은 스테이블코인을 제도권에 편입했다

2025년 7월 18일, 트럼프 대통령은 GENIUS Act에 서명했습니다.

이 법은 달러에 연동되는 지급형 스테이블코인에 대한 미국의 연방 규제 체계를 마련했습니다.

주요 내용은 다음과 같습니다.

• 스테이블코인 발행사에 대한 인가·감독 체계 구축
• 발행된 스테이블코인을 뒷받침할 적격 준비자산 보유
• 준비자산의 공시와 상환 관련 규정
• 자금세탁 방지 및 관련 규제 준수

시행 일정도 중요합니다.

2026년 10월 기준으로 알려진 본격 시행일은 2027년 1월 18일입니다. 다만 법률상 시행일은 최종 규정 발행 시점과 연결된 조건도 있어 관련 규정의 시행 일정을 함께 확인해야 합니다.

여기서 주목할 것은 스테이블코인의 준비자산입니다.

USDC와 같은 달러 스테이블코인 발행사는 발행한 코인의 가치를 뒷받침하기 위해 현금, 단기 미국 국채 등 적격 자산을 보유해야 합니다.

스테이블코인 이용자가 늘어나면 이러한 준비자산에 대한 수요도 증가할 가능성이 있습니다.

특히 미국 단기국채(T-Bill)는 중요한 준비자산 중 하나입니다.

즉, 스테이블코인 산업의 확대가 미국 국채 시장에도 새로운 수요를 만들어낼 수 있습니다.

2. 미국의 거대한 부채와 스테이블코인은 어떻게 연결될까?

미국 연방정부의 부채는 40조 달러에 근접하는 거대한 규모로 논의되고 있습니다.

문제는 정부가 발행하는 국채를 누가 매입하느냐는 것입니다.

미국 정부는 만기가 돌아오는 국채를 상환하거나 차환하고, 재정적자를 충당하기 위해 계속 국채를 발행해야 합니다.

국채를 매입하려는 투자자가 부족해지면 더 높은 금리를 제시해야 할 수 있습니다.

그런데 달러 스테이블코인 시장이 성장하면 어떨까요?

예를 들어 글로벌 기업과 개인들이 USDC를 더 많이 사용한다고 가정하겠습니다.

스테이블코인 발행량이 증가하면 발행사는 그에 상응하는 준비자산을 확보해야 합니다.

그 과정에서 미국 단기국채에 추가 매수 수요가 발생할 수 있습니다.

구조는 간단합니다.

스테이블코인 사용 증가 → 발행량 증가 → 준비자산 확대 → 미국 단기국채 수요 증가 가능성

미국 입장에서는 민간 디지털 금융시장의 성장과 국채 수요 확대라는 두 가지 효과를 기대할 수 있습니다.

다만 여기서 과장해서는 안 됩니다.

미국 정부가 스테이블코인 발행사에 모든 준비금을 국채로 보유하도록 강제하는 것은 아닙니다.

또한 단기국채 수요가 늘어난다고 해서 미국의 장기국채 금리까지 자동으로 내려가는 것도 아닙니다.

스테이블코인은 미국 국채 수요에 도움이 될 수 있지만, 미국의 재정 문제를 해결하는 만능 수단은 아닙니다.

3. 금, 석유, 그리고 디지털 달러

과거 국제통화 질서에서 달러의 지위를 설명할 때 금본위제와 페트로달러 체제가 자주 등장합니다.

브레턴우즈 체제에서는 달러와 금의 교환 관계가 중요한 역할을 했습니다.

금 태환이 종료된 이후에도 달러는 국제무역, 금융시장, 원자재 결제에서 핵심 통화로 유지됐습니다.

특히 국제 석유 거래에서 달러가 폭넓게 사용되면서 글로벌 달러 수요를 뒷받침했습니다.

그렇다면 디지털 경제에서는 무엇이 달러의 영향력을 확대할까요?

저는 그중 하나가 달러 스테이블코인이라고 생각합니다.

세계 각국의 사람들이 은행 계좌를 통하지 않고도 달러에 연동된 디지털 자산을 이용할 수 있기 때문입니다.

국경을 넘는 송금, 디지털 서비스 결제, 토큰화 자산 거래, AI 에이전트 간 결제 등에 달러 스테이블코인이 활용될 수 있습니다.

중요한 것은 여기서 사용되는 가치의 기준이 여전히 달러라는 점입니다.

블록체인이 금융 인프라를 바꾸더라도, 그 위에서 거래되는 돈은 달러일 수 있습니다.

다만 이를 과거의 금 태환이나 석유 결제 체제와 동일한 의미의 '스테이블코인 패깅'으로 해석하는 것은 정확하지 않습니다.

스테이블코인은 달러와의 가치 연동을 유지하도록 설계된 상품이며, 달러 자체가 스테이블코인에 연동되는 것은 아닙니다.

핵심은 달러의 디지털 유통망이 넓어진다는 것입니다.

4. 그렇다면 왜 비트코인은 하락할 수 있을까?

이 지점이 가장 중요합니다.

스테이블코인 시장이 성장하면 암호화폐 산업에는 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다.

하지만 그것이 곧바로 비트코인 매수로 연결되는 것은 아닙니다.

예를 들어 어떤 글로벌 기업이 해외 협력업체에 USDC로 대금을 지급한다고 가정하겠습니다.

이 거래에는 달러 스테이블코인이 필요하지만, 반드시 비트코인을 구매할 필요는 없습니다.

미국 국채를 토큰화해 거래하는 경우도 마찬가지입니다.

이더리움이나 다른 블록체인 인프라가 활용될 수 있지만 비트코인 수요가 자동으로 증가하는 것은 아닙니다.

반면 비트코인은 주로 가치 저장 수단, 투자자산, 담보자산 등의 관점에서 평가받습니다.

따라서 비트코인 가격을 움직이는 데는 별도의 자금 유입이 필요합니다.

특히 단기 가격에는 다음 요소들이 중요합니다.

① 현물 ETF를 통한 기관 자금 유입과 유출

② 미국 금리와 실질금리의 변화

③ 달러 유동성과 금융시장의 위험 선호

④ 기업들의 비트코인 보유 확대 또는 축소

⑤ 파생상품 시장의 레버리지와 강제청산

미국이 친암호화폐 정책을 추진하더라도 금리가 높고 투자자들이 위험자산을 회피한다면 비트코인 가격은 하락할 수 있습니다.

제도화는 시장에 참여할 수 있는 길을 만드는 것이고, 가격 상승은 실제 투자자금이 들어와야 가능한 일입니다.

둘은 반드시 구분해야 합니다.

5. CLARITY Act는 오히려 알트코인 시장에 더 중요한 변화일 수 있다

GENIUS Act가 달러 스테이블코인에